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全球铝库存增加趋势仍将延续

在过去的三个月，铝库存出现了突然的反弹。报告北安库存在今年头四个月都是在减驱动泵少，但是到了月份库存急剧增加，9月份库存仍延续增加的趋势。

在一定程度上，库存的增加反映了由非报告库存到报告库存的移仓，高的现货贴水(对3月期贴水超过60美元/吨)促使现货商把现货转移到LME库存。市场上传闻生产商和贸易商大概向LME库存转移了30万吨的现货，还有超过10万吨也将快入库。

自从8月末开始，LME库存已经达941825吨，增加超过102200吨，而8月份生产商库存也肯定有所增加。

8月末的报告库存相当于全球6.2周的消费(基于西方世Led贴片界的消费，因为中国和俄罗斯并没有向IAI提供生产商的库存数据)，包括较近几个月的流通库存的话，这相当于全球6.5周的消费。从下图使出料口转向下方可以看到，这仍低于历史的平均水平(1994年的库存高于15周)，但是考虑到较近供给的紧张，这已经是一个较高的位置。要库存这类以依赖人为主的操作方式非常具有局限性变得紧张，铝库存起码需要减至5.5周，相当于减少50万吨。

总体库存低，但不算严重

除非供应方面出问题，由于成本的提高(特别是能源)，铝市场仍会有良好的支堆垛机持，但是在目前的现货压力下上升空间有限。